Trong phân chia vốn (capital budgeting, tốt còn gọi là planer tiêu tiền), có nhiều cách thức được thực hiện để nhận xét một dự án, với từng cách thức đều phải có điểm mạnh và điểm yếu riêng biệt. Hai phương pháp phổ biến tốt nhất sử dụng phân tích dòng tiền ưu tiên là Giá trị bây giờ thuần (Net present value – NPV) cùng Tỷ suất hoàn vốn đầu tư nội cỗ (Internal rate of return – IRR).

Bạn đang xem: Tính npv và irr của dự án

Đây là phần đông quan niệm quan trọng, dẫu vậy hay bị hiểu nhầm trong tài thiết yếu cùng bất động sản. Bài viết này để giúp các ông gọi được sự khác biệt thân NPV cùng IRR, đồng thời làm tách biệt một vài quan niệm sai trái thông dụng.

*

1.Giá trị hiện thời thuần (Net present value – NPV):

Giá trị ngày nay thuần (NPV) – như cái tên gọi của nó – giúp đơn vị chi tiêu tính toán quý hiếm hiện tại của một khoản đầu tư hay là một dự án công trình. Nôm mãng cầu, nó là phần “lãi” của 1 dự án công trình. Về khía cạnh tân oán học, NPV là tổng giá trị của dòng vốn (C) mang lại từng thời kỳ (t) vào một khoảng thời gian sở hữu (T), khuyến mãi theo tỷ suất thử khám phá trong phòng chi tiêu (r). Công thức của NPV:

với:

Ct = dòng vốn ròng rã sau thuế (= dòng tài chính vào – dòng tài chính ra) vào thời kỳ tCo = tổng vốn khoản đầu tư ban đầu (initial investment costs)r = tỷ suất khuyến mãi (discount rate)T = tổng thời hạn sở hữu (holding period)

Ví dụ:

Tôi gồm nhì dự án X cùng Y tất cả dòng tài chính dự loài kiến được diễn tả trong bảng bên dưới, cùng với ngân sách vốn (cost of capital) là 10%. Tính NPV của từng dự án cùng đưa ra lời khuyên đầu tư:

Năm (t)Dự án XDự án Y
0-2,000-2,000
11,000400
2800600
3600800
44001,000

Các ông rất có thể thấy tổng mức chưa khuyến mãi của 2 dự án công trình là nlỗi nhau cùng bởi $800  $ (= -2000 + 1000 + 800 + 600 +400) $

Tuy nhiên, NPV của 2 dự án đó lại không giống nhau:

eginalign NPV_X &= -2000 + frac10001.1 + frac8001.1^2 + frac6001.1^3+ frac4001.1^4 = 294.24 \ \NPV_Y &= -2000 + frac4001.1 + frac6001.1^2 + frac8001.1^3+ frac10001.1^4 = 143.57endalign

Chính quý hiếm thời hạn của dòng vốn (time value of money) đó là sản phẩm công nghệ khiến cho NPV của 2 dự án này khác nhau. Trong ví dụ trên, tôi nhận được $1000 trong những năm thiết bị nhị và hoàn toàn có thể đem khoản chi phí này để đầu tư (cùng với lãi vay 10% từng năm). Do kia, cực hiếm thực sự của $1000 nhận được trong thời gian sản phẩm nhì này đang lớn hơn so với $1000 nhận thấy của năm máy bốn. Hay giả dụ quy về quý giá hiện nay tại:

frac10001.1^4 = NPV_CF_4>

Vậy tôi đã đưa ra ra quyết định đầu tư cầm như thế nào cùng với 2 cực hiếm $ NPV_X $ và $ NPV_Y $ được tính ra ngơi nghỉ trên? Một cách xúc tích mà lại nói, bởi vì 2 dự án đều phải có NPV > 0 buộc phải chúng phần đông vẫn đem về “lãi” nếu như tôi triển khai, do vậy chúng ta vẫn đầu tư chi tiêu vào cả 2 dự án công trình. Nhưng trong tương đối nhiều ngôi trường hợp, do tôi nghèo, số vốn liếng tôi có thuở đầu là hữu hạn (ví dụ: $ 2000), tôi chỉ rất có thể tiến hành một trong những 2 dự án công trình. Nói cách khác:

Nếu 2 dự án là độc lập (independent), tôi vẫn triển khai chi tiêu vào cả 2 dự án, vì chưng $ NPV > 0 $. (lãi mà lại, dại dột gì không làm)Nếu 2 dự án công trình đào thải cho nhau (mutually exclusive), tôi tiến hành chi tiêu vào dự án X vì $ NPV_X > NPV_Y $ (vì chưng tôi nghèo, không đủ chi phí làm cho cả hai)

2.Tỷ suất hoàn vốn đầu tư nội cỗ (Internal rate of return – IRR):

IRR theo có mang là tỷ suất ưu đãi khiến cho dòng tiền gồm NPV = 0. Hay:

< 0 = sum_t=1^T fracC_t(1+IRR)^t-C_0 >

Các ông có thể coi IRR như chi phí (%) mà trên kia dự án công trình tuyệt khoản đầu tư đang huề vốn. Do đó, nếu nhỏng chi phí vốn thực sự (r) bé nhiều hơn IRR, dự án công trình này sẽ đưa về lợi nhuận, và ta vẫn đầu tư chi tiêu vào đó. Ngược lại, trường hợp ngân sách vốn thực thụ (r) to hơn IRR, dự án công trình kia sẽ bị lỗ, ta sẽ không chi tiêu. Trong ví dụ trên:

eginalign 0 &= -2000 + frac1000(1+ IRR_X) + frac800(1+ IRR_X)^2 + frac600(1+ IRR_X)^3+ frac400(1+ IRR_X)^4 \ \IRR_X &= 17.80\% endalign

Tương tự:

eginalign 0 &= -2000 + frac400(1+ IRR_Y) + frac600(1+ IRR_Y)^2 + frac800(1+ IRR_Y)^3+ frac1000(1+IRR_Y)^4 \ \ IRR_Y &= 12.84\% endalign

Với $ IRR_X $ với $ IRR_Y $ vừa tính, tôi thấy ngân sách vốn để 2 dự án công trình này huề vốn những to hơn chi phí vốn thực sự (r = 10%), đồng nghĩa cùng với vấn đề cả 2 phần lớn đem lại ROI, cho nên vì thế chúng ta sẽ đầu tư chi tiêu vào cả hai dự án.

Lưu ý: tôi sẽ không còn thể so sánh 2 dự án công trình X và Y loại làm sao xuất sắc rộng trường hợp chỉ nhờ vào IRR.

3.So sánh giữa nhị phương thơm pháp:

Từ khái niệm, tôi nhận biết IRR là nghiệm của một phương thơm trình bậc cao (với t>1), nên có thể nhận ra các yếu điểm Một trong những trường thích hợp sau:

Phương trình vô nghiệm: không có IRR. Phương pháp hoàn toàn không sử dụng được. Trong khi ấy, NPV luôn luôn tính ra được với dữ khiếu nại không hề thiếu.Phương trình có tương đối nhiều nghiệm: có không ít IRR. Không biết dùng nghiệm nào có tác dụng mốc chuẩn để đối chiếu. Nhìn lên, NPV luôn luôn chỉ cho một giá trị.IRR chỉ dùng để reviews hòa bình một dự án, kĩ năng so sánh thân 2 dự án không bằng NPV.IRR giả định số đông dòng tài chính hồ hết được khuyến mãi chưa đến một tỷ suất. Nó hoàn toàn bỏ lỡ kĩ năng dòng tài chính được khuyến mãi cùng với các tỷ suất khác biệt qua từng thời kỳ, điều trên thực tiễn xảy ra cùng với các dự án công trình lâu dài.

Vì vậy, trong trường vừa lòng giả dụ NPV và IRR tạo ra Kết luận trái ngược nhau, hãy sử dụng Tóm lại được đưa ra từ bỏ phương thức NPV.

Vậy ưu điểm của IRR đối với NPV là gì? Điểm yếu chính của phương thức NPV là nó kế bên mang đến độ Khủng của dự án công trình, ví dụ: NPV = $ 100 hoàn toàn có thể là tốt với dự án công trình gồm chi phí $ 100, nhưng với dự án công trình tất cả ngân sách $ 1,000,000; số lượng này sẽ không đích thực tuyệt hảo. IRR – trở lại – được đo lường và thống kê bên dưới dạng Phần Trăm (%). IRR cho biết mức ngân sách margin an toàn mà lại dự án còn hoàn toàn có thể “chịu” được, trước lúc trlàm việc yêu cầu huề vốn/lỗ. Hình như, IRR còn phổ biến vày tính đơn giản và dễ dàng với được sử dụng cho mục đích trình bày report.

Xem thêm: Các Loại Thuốc Tây Trị Sỏi Thận Tốt Được Chuyên Khoa Khuyên Dùng

Túm lại, Tuy IRR đưa về tính đơn giản và dễ dàng và dễ nắm bắt cao, tuy nhiên với phần nhiều dự án lâu dài có rất nhiều dòng vốn sống đông đảo nút ưu đãi khác biệt, hoặc gồm dòng tài chính ko có thể chắn; NPV chắc chắn là sự chắt lọc tốt hơn để lấy ra quyết định đầu tư.